« Ýðóäèöèÿ » Ðîññèéñêàÿ ýëåêòðîííàÿ áèáëèîòåêà

Структура биржи




ÃÎÑÓÄÀÐÑÒÂÅÍÍÀß ÀÊÀÄÅÌÈß ÓÏÐÀÂËÅÍÈß
èìåíè Ñåðãî Îðäæîíèêèäçå












Ê Ó Ð Ñ Î Â À ß Ð À Á Î Ò À



íà òåìó:


Âûïîëíèë:
ñòóäåíò ÝÓÏ II-2
Àðåôüåâ Ä. Å.



Ïðîâåðèë:







ÌÎÑÊÂÀ 1992 ã.

- 1 -

1. ÂÎÇÍÈÊÍÎÂÅÍÈÅ È ÐÀÇÂÈÒÈÅ ÁÈÐÆÈ

Áèðæà âîçíèêëà â ÕIII-ÕV âåêàõ â Ñåâåðíîé Èòàëèè, íî øèðîêîå
ïðèìåíåíèå â äåëîâîì ìèðå ïîëó÷èëà â ÕVI âåêå â Àíòâåðïåíå, Ëèîíå
è Òóëóçå, çàòåì â Ëîíäîíå è Ãàìáóðãå. Ñ ÕVII âåêà áèðæè óæå äåéñ-
òâîâàëè âî ìíîãèõ òîðãîâûõ ãîðîäàõ åâðîïåéñêèõ ãîñóäàðñòâ.
Ïîä áèðæàìè ïîäðàçóìåâàëèñü çäàíèÿ, ãäå ñîáèðàþòñÿ äåëîâûå
ëþäè è ïðè÷àñòíûå ê òîðãîâëå ëèöà äëÿ âåäåíèÿ ïåðåãîâîðîâ è çàê-
ëþ÷åíèÿ îïòîâûõ òîðãîâûõ ñäåëîê â ñîîòâåòñòâèè ñ óñòàíîâëåííûìè
ïðàâèëàìè. Ïåðâûå áèðæè áûëè ëèøü òîâàðíûå, çíà÷åíèå êîòîðûõ ñîñ-
òîÿëî â òîì, ÷òî îíè çàìåíèëè êóïëþ-ïðîäàæó íàëè÷íûì òîâàðîì èç
ðóê â ðóêè íà ïîêóïêó ïî îáðàçöàì ÷åðåç áèðæåâûõ ïîñðåäíèêîâ.
Ãîâîðÿ î Ðîññèè, íàäî îòìåòèòü, ÷òî ñòàíîâëåíèå áèðæåâûõ ó÷-
ðåæäåíèé íàïðÿìóþ ñâÿçàíî ñ Ïåòðîì I, îçíàêîìèâøèìñÿ ñ äåÿòåëü-
íîñòüþ ãîëëàíäñêèõ áèðæ âî âðåìÿ ñâîåãî "ñòàæåðñòâà" â êà÷åñòâå
êîðàáåëà íà âåðôÿõ Íèäåðëàíäîâ. Èìåííî ïî èíèöèàòèâå öàðÿ â Ðîñ-
ñèè âîçíèêëè ïåðâûå òîðãîâî-ìàêëåðñêèå ó÷ðåæäåíèÿ. È âîëÿ ðåôîð-
ìàòîðà ïðåäâàðèëà òîò ïåðèîä, êîãäà îáüåêòèâíàÿ íåîáõîäèìîñòü
ðàñøèðåíèÿ òîâàðíî-äåíåæíûõ îòíîøåíèé çàãîäÿ ñîçäàåò ìåõàíèçì,
êîòîðûé áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü ýòèì ïðîöåññàì â Îòå÷åñòâå.
Ïåðâàÿ òîâàðíàÿ áèðæà áûëà ó÷ðåæäåíà åùå â 1703 ãîäó, íî îáü-
åêòèâíûå óñëîâèÿ íå ñïîñîáñòâîâàëè åå ðàçâèòèþ. ×åðåç äâàäöàòü
ëåò âîëåâûì óêàçîì 1723 ãîäà ãîñóäàðü ïðåäïèñûâàë "ïðèíåâîëèòü"
êóïöîâ ê ïîñåùåíèþ ýòèõ íîâûõ êîììåð÷åñêèõ ó÷ðåæäåíèé.
Òàêèì îáðàçîì, â îòëè÷èå îò Çàïàäà èíèöèàòèâà ñîçäàíèÿ áèðæè
ïðèíàäëåæàëà íå òîðãîâöàì, à ãîñóäàðñòâó.
Ïåðâàÿ ðîññèéñêàÿ áèðæà áûëà îòêðûòà â Ñàíêò-Ïåòåðáóðãå â
1724 ãîäó. Ñîçäàíèå æå Ìîñêîâñêîé áèðæè ñâÿçàíî ñ äåêðåòîì Åêàòå-
ðèíû II "Îá óòâåðæäåíèè ïëàíà ïîñòðîåíèÿ Ãîñòèííîãî äâîðà ñ áèð-
æåé ïðè íåì", ïîäïèñàííîãî èìïåðàòðèöåé â 1789 ãîäó. Îäíàêî ïðàê-
òè÷åñêàÿ äåÿòåëüíîñòü Ìîñêîâñêîé áèðæè, ðàñïîëîæåííîé íà Èëüèíêå,
íà÷àëàñü ëèøü ïîñëå âîéíû 1812 ãîäà.  ÷èñëå ïåðâûõ ðîññèéñêèõ
áèðæ áûëà Îäåññêàÿ, îñíîâàííàÿ â 1796 ãîäó.
Çàìåòíîå ðàçâèòèå áèðæåâîãî äâèæåíèÿ â Ðîññèè ïðîèçîøëî â
30-40-õ ïðîøëîãî ñòîëåòèÿ, êîãäà ðîñò ôàáðè÷íî-çàâîäñòêèõ è êóñ-
òàðíûõ ïðåäïðèÿòèé ñòèìóëèðîâàë ðàñøèðåíèå òîðãîâî-ðûíî÷íûõ îòíî-
øåíèé. Â ýòè ãîäû âîçíèêëè áèðæè â Êðåì÷óãå, Ðûáèíñêå, Íèæíåì
Íîâãîðîäå è äðóãèõ òîðãîâûõ öåíòðàõ Ðîññèè.
Îñíîâíûì æå ïåðèîäîì óòâåðæäåíèÿ áèðæåâîé äåÿòåëüíîñòè â Ðîñ-
ñèè áûëè 60-70-å ãîäû, ÷òî íåïîñðåäñòâåííî áûëî ñâÿçàíî ñ âñïëåñ-

- 2 -
êîì ýêîíîìè÷åñêîãî ïîäüåìà â ñòðàíå â ñâÿçè ñ ðåôîðìàìè 1861 ãî-
äà, êîãäà áèðæè âîçíèêëè ïðàêòè÷åñêè âî âñåõ êðóïíûõ ãîðîäàõ Ðîñ-
ñèè.
Âñÿ äåÿòåëüíîñòü áèðæåâûõ ó÷ðåæäåíèé ðåãëàìåíòèðîâàëàñü ïîëî-
æåíèÿìè Óñòàâà. Â íåì ñòðîãî îïðåäåëÿëàñü ïðîöåäóðà, óñëîâèÿ è
ïðàâèëà çàêëþ÷åíèÿ ñäåëîê, ïðàâà è îáÿçàííîñòè ó÷àñòíèêîâ.
Ê 1917 ãîäó â Ðîññèè áûëî çàðåãèñòðèðîâàíî 115 òîðãîâûõ è
óíèâåðñàëüíûõ áèðæ è ñîîòâåòñòâóþùåå ÷èñëî áèðæåâûõ êîìèòåòîâ.
Ïîñëå Îêòÿáðüñêîé ðåâîëþöèè äåÿòåëüíîñòü áèðæåâûõ êîìèòåòîâ,
êàê è ñàìèõ áèðæ, áûëà ïðåêðàùåíà: îíè íå âïèñûâàëèñü â òåîðèþ è
ïðàêòèêó "âîåííîãî êîììóíèçìà". Îäíàêî ÍÝÏ âîññòàíîâèë áèðæè â
ïðàâàõ. Ïåðâûå òîâàðíûå áèðæè â ñòðàíå Ñîâåòîâ âîçíèêëè â êîíöå
1921 ãîäà (Âÿòñêàÿ, Íèæåãîðîäñêàÿ), ÷åòûðå ìåñÿöà 1922 ãîäà áûëè
ïåðèîäîì íàèáîëåå áûñòðîãî ðîñòà èõ ÷èñëà.
Ê àâãóñòó 1922 ãîäà, êîãäà âûøëî ïîñòàíîâëåíèå Ñîâåòà òðóäà è
îáîðîíû î áèðæàõ, ñòàâøåå îñíîâîé èõ ñóùåñòâîâàíèÿ, èõ ÷èñëî äîñ-
òèãëî 50. Ê 1923 ãîäó èõ íàñ÷èòûâàëîñòü 79, à ê 1924 ã. - 96.
Ñàìîå áîëüøîå çíà÷åíèå â áèðæåâîì îáîðîòå èìåëà Ìîñêîâñêàÿ
òîâàðíàÿ áèðæà, îáîðîò êîòîðîé äîñòèã 39.3% âñåãî áèðæåâîãî îáî-
ðîòà, à çàòåì Ëåíèíãðàäñêàÿ (9.1%), Õàðüêîâñêàÿ (8.1%), íà îñ-
òàëüíûå 109 áèðæ ïðèõîäèëîñü - 43.5%.
Áîëüøèíñòâî áèðæ, â ñîîòâåòñòâèè ñ ðåçîëþöèåé IX ñúåçäà Ñîâå-
òîâ, âîçíèêëè êàê ãîñóäàðñòâåííûå, êîîïåðàòèâíûå èëè ãîñóäàðñò-
âåííî-êîîïåðàòèâíûå. Îäíàêî â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ â çàðîæäåíèè
ó÷àñòâîâàëà ÷àñòíàÿ òîðãîâëÿ (òàê, Âîðîíåæñêàÿ áèðæà âîçíèêëà êàê
"Îáüåäèíåííàÿ áèðæà ãîñóäàðñòâåííûõ, êîîïåðàòèâíûõ è îáùåñòâåííûõ
ó÷ðåæäåíèé è îðãàíèçàöèé è ÷àñòíûõ ïðåäïðèÿòèé").
Ïîñêîëüêó þðèäè÷åñêàÿ ïðèðîäà ñîâåòñêèõ òîâàðíûõ áèðæ âûçûâà-
ëà ñïîðû, ðàçüÿñíåíèÿìè êîìâíóòîðãà îò 18.01 è 17.02.23 ãîäà,
áèðæè áûëè ïðèçíàíû îáùåñòâåííûìè îðãàíèçàöèÿìè.
Êàê îðãàíèçàöèè îáùåñòâåííûå, òîâàðíûå áèðæè ïîëüçîâàëèñü îò-
íîñèòåëüíîé íåçàâèñèìîñòüþ, óñòàíàâëèâàÿ âíóòðåííþþ îðãàíèçàöèþ è
ðàñïîðÿäîê ðàáîòû áèðæåâûõ èíñòèòóòîâ - ìàêëåðèàòà, êîòèðîâàëü-
íîé, àðáèòðàæíîé êîììèññèè è äð.
Îñíîâíûì ïðèíöèïîì îðãàíèçàöèè òîâàðíîé áèðæè áûëà âûáîðíîñòü
åå îðãàíîâ. Êîìâíóòîðãó ñîîáùàëèñü äàííûå î ëè÷íîì ñîñòàâå èçá-
ðàííîãî áèðæåâîãî êîìèòåòà.
 öåëîì êîíêðåòíûå ìåðîïðèÿòèÿ äåÿòåëüíîñòè áèðæ ìîæíî ðàç-
áèòü íà ñëåäóþùèå ãðóïïû: äåÿòåëüíîñòü áèðæ êàê îðãàíà çàùèòû èí-
òåðåñîâ òîðãîâëè; ñîçäàíèå öåíòðàëüíîãî ðûíêà; âûÿâëåíèå ñîñòîÿ-
íèÿ ðûíêà è öåí; ñîäåéñòâèå ðàçâèòèþ áîëåå âûñîêèõ ôîðì òîðãîâëè.

- 3 -
 1930 ãîäó äåÿòåëüíîñòü ñîâåòñêîé áèðæè ïðåêðàòèëàñü. Óòâåð-
æäàâøàÿñÿ â ñòðàíå òîòàëèòàðíàÿ êîìàíäíî-ðàñïðåäåëèòåëüíàÿ ñèñòå-
ìà íå íóæäàëàñü áîëåå â ìåõàíèçìå ñâîáîäíîãî ðûíî÷íîãî ðåãóëèðî-
âàíèÿ. Çà ïëàíîâûìè îñíîâàìè íàðîäíîãî õîçÿéñòâà ñòîÿëà æåëåçíî
ðåãëàìåíòíàÿ ïðèíóäèòåëüíàÿ ñèñòåìà êîíòðîëèðóåìîãî ïðîèçâîäñòâà
è ðàñïðåäåëåíèÿ, äåðæàùàÿ â ðóêàõ ñâîáîäó è ïðàâà ÷åëîâåêà, åãî
ìàòåðèàëüíûå è äóõîâíûå ïîòðåáíîñòè.
Î÷åðåäíîå âîçðîæäåíèå áèðæè â íàøè äíè äèêòóåòñÿ æèçíåííûìè
òðåáîâàíèÿìè âîçâðàòèòüñÿ íàêîíåö ê ðàçóìíûì ìåòîäàì õîçÿéñòâîâà-
íèÿ, àïðîáèðîâàííûì îïûòîì èñòîðèè ÷åëîâå÷åñòâà. Ïåðâîé Ìîñãîðèñ-
ïîëêîìîì 19 ìàÿ 1990ã. áûëà çàðåãèñòðèðîâàíà ÌÒÁ. Ñåãîäíÿ â Ðîñ-
ñèè óæå îêîëî 400 áèðæ ðàçëè÷íîé ñïåöèàëèçàöèè, â òîì ÷èñëå áèðæà
òðóäà â Ìîñêâå.  íàøåé ñòðàíå ñàìîå áîëüøîå êîëè÷åñòâî áèðæ, íî
îáîðîòû èõ êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè ñàìûå ìàëûå. Îäíàêî ñðåäè
äåéñòâóþùèõ áèðæ ìíîãî è êðóïíûõ, ñ îòíîñèòåëüíî áîëüøèì òîðãîâûì
îáîðîòîì, â ÷èñëå êîòîðûõ Ðîññèéñêàÿ òîâàðíî-ñûðüåâàÿ áèðæà,
Äàëüíåâîñòî÷íàÿ òîâàðíàÿ áèðæà, Áàéêàëüñêàÿ òîâàðíî-ñûðüåâàÿ áèð-
æà, äåÿòåëüíîñòü êîòîðîé îõâàòûâàåò ×èòèíñêóþ, Èðêóòñêóþ îáëàñòè
è Áóðÿòñêóþ ÀÑÑÐ, Âñåðîññèéñêàÿ áèðæà ÀÏÊ â Ðÿçàíè è äðóãèå. Â
÷èñëå ÷ëåíîâ ýòèõ áèðæ êðóïíûå ïðîìûøëåííûå ïðåäïðèÿòèÿ è çàðó-
áåæíûå ôèðìû.
Ñàì ôàêò âòîðè÷íîãî âîçðîæäåíèÿ áèðæè ïîñëå åå ëèêâèäàöèè â
1930 ã. - äîñòàòî÷íîå îñíîâàíèå äëÿ óòâåðæäåíèÿ, ÷òî îíî èäåò îò
ñàìîé æèçíè êàê áåçîòëàãàòåëüíîå ÿâëåíèå íàñóùíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ
ïîòðåáíîñòåé îáùåñòâà. Îïòîâàÿ áèðæåâàÿ òîðãîâëÿ -- ïðîâåðåííàÿ
âåêàìè ïðîãðåññèâíàÿ ôîðìà êîììåð÷åñêîãî ïîñðåäíè÷åñòâà. Ïî ýòîìó
ïóòè èäóò âñå öèâèëèçîâàííûå íàðîäû. Íåò ñîìíåíèÿ, ÷òî, ïðåîäîëåâ
âñå òðóäíîñòè è ïðåïÿòñòâèÿ, è Ðîññèÿ íå òîëüêî ïðàêòè÷åñêè ðåà-
ëèçóåò ýòó ôîðìó êîììåð÷åñêèõ îòíîøåíèé, íî è ñàìà âêëþ÷èòñÿ â
ìèðîâóþ ñèñòåìó áèðæåâîé òîðãîâëè.

2. ÎÑÍÎÂÍÛÅ ÂÈÄÛ ÒÎÂÀÐÍÛÕ ÁÈÐÆ.

Òîâàðíàÿ áèðæà - îðãàíèçàöèÿ, äåéñòâóþùàÿ íà îñíîâå ñàìîîêó-
ïàåìîñòè äëÿ: îêàçàíèÿ ïîñðåäíè÷åñêèõ óñëóã ïî çàêëþ÷åíèþ òîðãî-
âûõ ñäåëîê; óïîðÿäî÷åíèÿ òîâàðíîé òîðãîâëè; ðåãóëèðîâàíèÿ òîðãî-
âûõ îïåðàöèé è ðàçðåøåíèÿ òîðãîâûõ ñïîðîâ; ñáîðà è îïóáëèêîâàíèÿ
ñâåäåíèé î öåíàõ, ñîñòîÿíèÿ ïðîèçâîäñòâà è äðóãèõ ôàêòîðàõ, îêà-
çûâàþùèõ âëèÿíèå íà öåíû. Ïðåäìåòîì ñäåëîê íà òîâàðíîé áèðæå ÿâ-
ëÿåòñÿ òîâàð è äîãîâîðû íà åãî ïîñòàâêó.
Òîâàðíàÿ áèðæà, êàê ïðàâèëî, íå ÿâëÿåòñÿ êîììåð÷åñêèì ïðåä-

- 4 -
ïðèÿòèåì.Ïîëó÷åíèå áîëüøîé ïðèáûëè - ýòî íå åå öåëü. Ñ îïðåäåëåí-
íîé äîëåé óñëîâíîñòè òîâàðíûå áèðæè ìîæíî ïðåäñòàâèòü â âèäå êîí-
ñîðöèóìà, êîòîðûé ñîçäàåòñÿ çàèíòåðåñîâàííûìè ïðîèçâîäèòåëÿìè è
ïîñðåäíè÷åñêèìè ôèðìàìè äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ ñîâìåñòíîãî ïðîåêòà -
îðãàíèçàöèè ðåãóëèðóåìîãî ðûíêà òîâàðîâ, îáåñïå÷èâàþùåãî êàæäîìó
èç åãî ó÷àñòíèêîâ ïðîâåäåíèå ñáûòîâûõ è çàêóïî÷íûõ îïåðàöèé.
Âûãîäà ó÷àñòíèêîâ îáåñïå÷èâàåòñÿ ýêîíîìèåé ðàñõîäîâ íà ïðîâå-
äåíèå êîììåð÷åñêîé ðàáîòû.
Âîçìîæíî ñîçäàíèå áèðæè è êàê êîììåð÷åñêîãî ïðåäïðèÿòèÿ àêöè-
îíåðíîãî òèïà. Íî ïðè ýòîì îðãàíèçàòîðîâ - ó÷àñòíèêîâ äîëæíî áûòü
â çíà÷èòåëüíîé ìåðå ìåíüøå, ÷åì êëèåíòîâ, ïîëüçóþùèõñÿ åå óñëóãà-
ìè. Òîãäà â èíòåðåñàõ ó÷ðåäèòåëåé ñêàæåòñÿ ïðèáûëüíîé ðàáîòà áèð-
æè çà ñ÷åò ïðåäîñòàâëåíèÿ ðàçíîãî ðîäà ïîñðåäíè÷åñêèõ óñëóã.
Âûñøèì îðãàíîì óïðàâëåíèÿ áèðæè ñëóæèò ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ.
Òåêóùåå ðóêîâîäñòâî äåÿòåëüíîñòüþ áèðæè îñóùåñòâëÿåò êîìèòåò,
ñîñòàâ è ïðåäñåäàòåëÿ êîòîðîãî âûáèðàåò ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ.
Îñíîâíûå ëèöà, äåéñòâóþùèå íà áèðæå , - áðîêåðû, ïðåäñòàâëÿ-
þùèå ó÷àñòíèêîâ áèðæè è çàêëþ÷àþùèå ñäåëêè îò èõ ëèöà.  ýòîì
ñëó÷àå áðîêåðû âûñòóïàþò â êà÷åñòâå àãåíòîâ. Åñëè áðîêåðñêàÿ êîí-
òîðà ïðîèçâîäèò îïåðàöèè çà ñâîé ñîáñòâåííûé ñ÷åò, òî îíà âûñòó-
ïàåò â êà÷åñòâå ïðèíöèïàëà.





ÎÐÃÀÍÈÇÀÖÈÎÍÍÀß ÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÁÈÐÆÈ


Îáùåå ñîáðàíèå ÷ëåíîâ áèðæè


ðåâèçèîííàÿ áèðæåâîé àðáèòðàæíàÿ
êîìèññèÿ êîìèòåò êîìèññèÿ


êîòèðîâàëüíàÿ ïðåçèäèóì áèðæå-
êîìèññèÿ âîãî êîìèòåòà



- 5 -
Áèðæåâîé àïïàðàò

Óïðàâëÿþùèé áèðæåâûì
àïïàðàòîì

1 çàì. 2 çàì. 3 çàì. ñòàðøèé
óïðàâëÿþùåãî óïðàâëÿþùåãî óïðàâëÿþùåãî ìàêëåð

öåíòð ýêîí. èíôîðì-é ÀÕÎ ìàêëåðèàò
àíàëèçà öåíòð

äîã.-ïðàâ. îòäåë îðã-èè áèðæåâîé
îòäåë ñ àð- è îáåñïå÷-èÿ ìóçåé
áèòðàæåì áèðæ.òîðãîâëè

òðàíñ.-òàðèô. áèðæåâîå
îòäåë èçäàòåëüñòâî

îòäåë ñîâåðø.
áèðæåâîé òîðãîâëè


Îñòàíîâëþñü íà îñíîâíûõ çàäà÷àõ ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé
áèðæåâîãî àïïàðàòà:
1. Öåíòð ýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà îñóùåñòâëÿåò:
- êîíòðîëü çà êîíúþêòóðîé ðûíêà ïðîäóêöèè;
- ïîäãîòîâêó êîíúþêòóðíûõ îáçîðîâ;
- àíàëèç òåõíè÷åñêèõ, ýêîíîìè÷åñêèõ è äðóãèõ ôàêòîðîâ,
ñïîñîáíûõ ïîâëèÿòü íà êîíúþêòóðó ðûíêà;
- êîíúþêòóðíûå ïðîãíîçû;
- ïëàòíûå êîíñóëüòàöèè ïî ýêîíîìè÷åñêèì âîïðîñàì.
2. Äîãîâîðíî-ïðàâîâîé îòäåë ñ àðáèòðàæåì îñóùåñòâëÿåò:
- îôîðìëåíèå äîãîâîðîâ ìåæäó ïàðòíåðàìè ïî ñäåëêå;
- þðèäè÷åñêîå îôîðìëåíèå ñäåëîê, êîíòðîëèðóåò ïðàâèëü-
íîñòü èõ îñóùåñòâëåíèå ìàêëåðàìè;
- êîíòðîëü ïðàâîìåðíîñòè äåéñòâèé ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ;
- ïîäãîòîâêó äåë ê ðàññìîòðåíèþ èõ â àðáèòðàæíîé êî-
ìèññèè.
3. Òðàíñïîðòíî-òàðèôíûé îòäåë îñóùåñòâëÿåò:
- îðãàíèçàöèþ è îáåñïå÷åíèå äîñòàâêè êóïëåííîé íà áèð-
æå ïðîäóêöèè;

- 6 -
- êîíñóëüòèðîâàíèå ïðîäàâöîâ è ïîêóïàòåëåé ïî âîïðî-
ñàì, ñâÿçàííûì ñ òðàíñïîðòèðîâêîé;
- ïîäãîòîâêó ïðåäëîæåíèé ïî ýôôåêòèâíûì ñïîñîáàì äîñ-
òàâêè ïàðòèè ãðóçîâ ïîêóïàòåëþ;
- îôîðìëåíèå ðàñ÷åòîâ çà äîñòàâêó ãðóçîâ.
4. Îòäåë ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ áèðæåâîé òîðãîâëè îñóùåñòâëÿåò:
- àíàëèç óðîâíÿ ðàçâèòèÿ è ñîñòîÿíèÿ òîðãîâëè íà äàí-
íîé áèðæå;
- ïîèñê ïóòåé ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè è êà÷åñòâà ðàáî-
òû áèðæè;
- ðàçðàáîòêà è âíåäðåíèå íîâîââåäåíèé, ïîáóæäàþùèé
áèðæåâîé àïïàðàò ê áîëåå àêòèâíîé äåÿòåëüíîñòè;
- èçó÷åíèå îïûòà îðãàíèçàöèè áèðæåâîé òîðãîâëè â ñòðà-
íå è çà ðóáåæîì.
5. Èíôîðìàöèîííûé öåíòð îáåñïå÷èâàåò:
- ïîëó÷åíèå, õðàíåíèå è îáðàáîòêó âñåé öèðêóëèðóþùåé
èíôîðìàöèè;
- îêàçàíèå ÷ëåíàì è ïîñåòèòåëÿì áèðæè óñëóã ïî ïðîâå-
äåíèþ íåîáõîäèìûõ ðàñ÷åòîâ, à òàêæå ïî èíôîðìàöèîí-
íîìó îáñëóæèâàíèþ.
6. Îòäåë îðãàíèçàöèè è îáåñïå÷åíèÿ áèðæåâîé òîðãîâëè îñó-
ùåñòâëÿåò:
- ñîäåðæàíèå áèðæåâîãî çàëà â íàäëåæàùåì ïîðÿäêå;
- îáåñïå÷åíèå áèðæè êîììåð÷åñêîé èíôîðìàöèåé;
- îáåñïå÷åíèå ÷ëåíîâ áèðæè íåîáõîäèìûìè ìàòåðèàëàìè è
óñëîâèÿìè äëÿ çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè.
7. Àäìèíèñòðàòèâíî-õîçÿéñòâåííûé îòäåë îñóùåñòâëÿåò:
- òðàäèöèîííûå õîçÿéñòâåííûå çàäà÷è;
- ðåøåíèå çàäà÷, ñâÿçàííûõ ñ âåäåíèåì áóõãàëòåðñêèõ
äåë, ðåøåíèå âîïðîñîâ ïî îïëàòå òðóäà è êàäðàì.
8. Ìàêëåðèàò îáåñïå÷èâàåò:
- îñóùåñòâëåíèå áèðæåâîé òîðãîâëè â áèðæåâîì çàëå;
- ïðåäîñòàâëåíèå ìàêëåðîâ ÷ëåíàì áèðæè äëÿ îñóùåñòâëå-
íèÿ èìè òîðãîâûõ ñäåëîê;
- îôîðìëåíèå ñäåëîê;
- êîíòðîëü âûïîëíåíèÿ îáåèìè ñòîðîíàìè äîãîâîðíûõ îáÿ-
çàòåëüñòâ;
- ýêñïåðòèçó ïàðòèé òîâàðîâ, ïîñòóïàþùèõ íà áèðæåâîé
òîðã.
 ñâîåì ðàçâèòèè òîâàðíûå áèðæè ïðîøëè íåñêîëüêî ñòóïåíåé
îò îïòîâîãî ðûíêà, ãäå ñäåëêè ñîâåðøàþòñÿ ñ íàëè÷íûìè ïàðòèÿìè

- 7 -
òîâàðà äî ñîâðåìåííîãî ôüþ÷åðñíîãî ðûíêà.
Ïðàâèëà òîðãîâëè ïî ôüþ÷åðñíûì êîíòðàêòàì îòêðûâàþò âîç-
ìîæíîñòè: çà ïðîäàâöîì ñîõðàíÿåòñÿ ïðàâî âûáîðà - äîñòàâèòü
ïðîäóêöèþ èëè îòêóïèòü ñðî÷íûé êîíòðàêò äî íàñòóïëåíèÿ ñðîêà
ïîñòàâêè òîâàðà; ïîêóïàòåëü - ïðèíÿòü òîâàð èëè ïåðåïðîäàâàòü
ñðî÷íûé êîíòðàêò äî íàñòóïëåíèÿ ñðîêà ïîñòàâêè.
Ñðåäè ïðåèìóùåñòâ, êîòîðûå ïðåäñòàâëÿþò ôüþ÷åðñíûå êîíò-
ðàêòû, ìîæíî âûäåëèòü:
1) óëó÷øåíèå ïëàíèðîâàíèÿ;
2) âûãîäà;
3) íàäåæíîñòü;
4) êîíôèäåíöèàëüíîñòü;
5) áûñòðîòà;
6) ãèáêîñòü;
7) ëèêâèäíîñòü;
8) âîçìîæíîñòü àðáèòðàæà.
Ðàññìîòðèì ýòè ïðåèìóùåñòâà ïîäðîáíåå.

1. Óëó÷øåíèå ïàëàíèðîâàíèÿ.
Ðàññìîòðèì íà ïðèìåðå ñòðàíû, ïðîèçâîäÿùåé ïðîäóêò íà ýê-
ñïîðò. Ñêàæåì, êàêàî. Êàê îíà áóäåò ïëàíèðîâàòü ñâîþ ñòðàòåãèþ
ñáûòà? Îíà ìîæåò:
à) íàõîäèòü ïîêóïàòåëÿ êàæäûé ìåñÿö èëè êàæäûé êâàðòàë,
êîãäà ïðîäóêò ãîòîâ;
á) ïðîäàâàòü âñå êîëè÷åñòâî ïðîäóêòà ïåðâîìó ïîêóïàòåëþ,
êîòîðûé îáúÿâëÿåòñÿ, ïî öåíå, êîòîðóþ îí ïðåäëîæèò;
â) îáðàòèòüñÿ ê "ôüþ÷åðñíûì" ðûíêàì, âîñïîëüçîâàâøèñü
ïðåäîñòàâëÿåìûì áèðæåé ìåõàíèçìîì ôèêñèðîâàííîé öåíû, à ïðî-
äàòü ñâîé ïðîäóêò â íàèáîëåå óäîáíîå âðåìÿ íàèëó÷øåìó ïîêóïà-
òåëþ.
Ïðîñòîòà è ïðèâëåêàòåëüíîñòü ôüþ÷åðñíûõ êîíòðàêòîâ ñîñòî-
èò åùå â òîì, ÷òî ïðîèçâîäèòåëü êàêàî, âñòóïàÿ â òàêóþ
òîðãîâëþ è îãðàæäàÿ ñåáÿ îò ðèñêà ïðèíåñòè óáûòêè íà ñâîåì
ïðîäóêòå, äàåò âîçìîæíîñòü ïðîèçâîäèòåëþ øîêîëàäà ïðèîáðåñòè
ýòî êàêàî, ñ äîñòàâêîé â áóäóùåì è, òàêèì îáðàçîì, çàñòðàõî-
âàòü ñåáÿ îò ïåðåáîåâ â ñíàáæåíèè ñûðüåì.

2. Âûãîäà.
Ëþáàÿ òîðãîâàÿ îïåðàöèÿ òðåáóåò íàëè÷èÿ òîðãîâûõ ïàðòíå-
ðîâ. Íî äàëåêî íå âñåãäà ëåãêî íàéòè â íóæíûé ìîìåíò ïîäõîäÿ-
ùåãî ïîêóïàòåëÿ è ïðîäàâöà.

- 8 -
"Ôüþ÷åðñíûå" ðûíêè ïîçâîëÿþò èçáåæàòü ïîäîáíîé íåïðèÿòíîé
ñèòóàöèè è ñîâåðøàòü ïîêóïêó è ïðîäàæó áåç êîíêðåòíî íàçâàííî-
ãî ïàðòíåðà. Áîëåå òîãî, "ôüþ÷åðñíûå" ðûíêè ïîçâîëÿþò ïîëó÷èòü
èëè óïëàòèòü íàèëó÷øóþ öåíó íà äàííûé ìîìåíò. Ïðè íàëè÷èè ôüþ-
÷åðñíîãî êîíòðàêòà è ïðîäàâåö, è ïîêóïàòåëü èìåþò â çàïàñå
âðåìÿ, ÷òîáû êóïèòü èëè ïðîäàòü òîâàð â áóäóùåì ñ íàèëó÷øåé
âûãîäîé äëÿ ñåáÿ, íå ñâÿçûâàÿ ñåáÿ ñ îïðåäåëåííûì ïàðòíåðîì.

3. Íàäåæíîñòü.
Áîëüøèíñòâî áèðæ èìåþò ðàñ÷åòíûå ïàëàòû, ÷åðåç êîòîðûå
ïðîäàâöàìè è ïîêóïàòåëÿìè ïðîèçâîäÿòñÿ âñå ðàñ÷åòíûå îïåðàöèè.
Ýòî î÷åíü âàæíûé ìîìåíò, õîòÿ áèðæà è íå ÿâëÿåòñÿ ïðÿìûì
ó÷àñòíèêîì òîðãîâîé îïåðàöèè, îíà ôèêñèðóåò è ïîäòâåðæäàåò
âñÿêóþ êóïëþ è ïðîäàæó.
Êîãäà íà áèðæå ïðîèçâîäèòñÿ êóïëÿ-ïðîäàæà êàêîãî-òî òîâà-
ðà, ðàñ÷åòíàÿ ïàëàòà èìååò îò ïðîäàâöà è ïîêóïàòåëÿ ñîîòâåòñò-
âóþùåå îáåñïå÷åíèå ýòîé ñäåëêè. Êîíòðàêò, ðåàëèçóåìûé ÷åðåç
ïîñðåäñòâî ðàñ÷åòíîé ïàëàòû, âî ìíîãèõ îòíîøåíèÿõ íàäåæíåå
êîíòðàêòà ñ ëþáûì êîíêðåòíûì ïàðòíåðîì, âêëþ÷àÿ ãîñóäàðñòâåí-
íûå àãåíòñòâà.

4. Êîíôèäåíöèàëüíîñòü.
Åùå îäíà âàæíàÿ ÷åðòà "ôüþ÷åðñíûõ" ðûíêîâ - àíîíèìíîñòü,
åñëè îíà æåëàòåëüíà äëÿ ïðîäàâöà èëè ïîêóïàòåëÿ.
Äëÿ ìíîãèõ êðóïíåéøèõ ïðîèçâîäèòåëåé è ïîêóïàòåëåé, ÷üè
ïðîäàæè è çàêóïêè îêàçûâàþò ìîùíîå âëèÿíèå íà ìèðîâîé ðûíîê,
âîçìîæíîñòü ïðîäàòü èëè êóïèòü òîâàð êîíôèäåíöèàëüíî èìååò
î÷åíü âàæíîå çíà÷åíèå.  òàêèõ ñëó÷àÿõ áèðæåâûå êîíòðàêòû íå-
çàìåíèìû.

5. Áûñòðîòà.
Áîëüøèíñòâî áèðæ, îñîáåííî èìåþùèõ äåëî ñ òîâàðàìè øèðî-
êîãî ïîòðåáëåíèÿ, ìîæåò ïîçâîëèòü áûñòðóþ ðåàëèçàöèþ êîíòðàê-
òîâ è òîâàðîâ áåç èçìåíåíèÿ öåí. Áëàãîäàðÿ ýòîìó òîðãîâëÿ
ñîâåðøàåòñÿ î÷åíü áûñòðî.
Êàê ýòî ïðîèñõîäèò? Íàïðèìåð, êòî-òî õî÷åò êóïèòü 10000ò
ñàõàðà. Îí ìîæåò ýòî ñäåëàòü, êóïèâ 200 ôüþ÷åðñíûõ êîíòðàêòîâ
ïî 50ò íà îäèí êîíòðàêò. Òàêàÿ ñäåëêà ìîæåò áûòü ñîâåðøåíà çà
íåñêîëüêî ìèíóò. Äàëåå, âñå 200 êîíòðàêòîâ ãàðàíòèðîâàíû, è
òåïåðü ó ïîêóïàòåëÿ åñòü âðåìÿ äëÿ ïåðåãîâîðîâ íà ïðåäîñòàâëå-
íèå áîëåå âûãîäíûõ óñëîâèé.

- 9 -

6. Ãèáêîñòü.
Âî ôüþ÷åðñíûõ êîíòðàêòàõ çàëîæåí êîëîññàëüíûé ïîòåíöèàë
îñóùåñòâëÿòü ñ èõ ïîìîùüþ áåñ÷èñëåííîå ìíîæåñòâî âàðèàíòîâ
îïåðàöèé. Âåäü è ïðîäàâåö, è ïîêóïàòåëü èìåþò âîçìîæíîñòü êàê
ïîñòàâèòü (ïðèíÿòü) ðåàëüíûé òîâàð, òàê è ïåðåïðîäàòü áèðæåâîé
êîíòðàêò äî íàñòóïëåíèÿ ñðîêà ïîñòàâêè, ÷òî îòêðûâàåò ïåðñïåê-
òèâû øèðîêîé è ìíîãîîáðàçíîé âàðèàíòíîñòè.

7. Ëèêâèäíîñòü.
Ãîâîðÿ â îáùåì, "ôüþ÷åðñíûå" ðûíêè èìåþò îãðîìíûé ïîòåí-
öèàë äëÿ ìíîæåñòâà îïåðàöèé, ñâÿçàííûõ ñ áûñòðûì "ïåðåëèâîì"
êàïèòàëà è òîâàðîâ, òî åñòü ëèêâèäíîñòüþ. Îäíèì èç ïîêàçàòåëåé
ëèêâèäíîñòè ÿâëÿåòñÿ îáùèé îáúåì òîðãîâëè íà áèðæàõ. Îáúåì
òîðãîâëè íà ôüþ÷åðñíûõ áèðæàõ òîëüêî ñ òîâàðàìè ïðåâûøàåò 2.5
òðëí.äîëë.

8. Âîçìîæíîñòü àðáèòðàæíûõ îïåðàöèé.
Áëàãîäàðÿ ãèáêîñòè ðûíêà è òî÷íî îïðåäåëåííûõ ñòàíäàðòîâ
ýòèõ êîíòðàêòîâ, îòêðûâàþòñÿ øèðîêèå âîçìîæíîñòè. Îíè ïîçâîëÿ-
þò âåñòè äåëà ïðîèçâîäèòåëÿì, ïîêóïàòåëÿì, áèðæåâûì äåëüöàì ñ
íåîáõîäèìîé ãèáêîñòüþ îïåðàöèé è ìàíåâðåííîñòüþ ïîëèòèêè ôèðì
â èçìåíÿþùèõñÿ ðûíî÷íûõ óñëîâèÿõ.
Òåïåðü î ðàçíèöå ìåæäó îòêðûòîé è çàêðûòîé áèðæàìè. Îíà
çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî â ïåðâîì ñëó÷àå ñäåëêè ìîãóò çàêëþ÷àòü-
ñÿ òîëüêî ìåæäó áèðæåâûìè ìàêëåðàìè è áðîêåðàìè, êîòîðûå
ïðåäñòàâëÿþò èíòåðåñû è âûñòóïàþò îò èìåíè êàê ó÷àñòíèêîâ áèð-
æè, òàê è ðàçîâûõ ïîêóïàòåëåé. Âî âòîðîì ñëó÷àå êîíòðàêòû ìî-
ãóò çàêëþ÷àòü è êëèåíòû áèðæè êàê ñàìîñòîÿòåëüíî, òàê è ÷åðåç
ïîñðåäíèêîâ. Íà íà÷àëüíîì ýòàïå, êîãäà åùå íå îòðàáîòàí ìåõà-
íèçì áèðæåâîé òîðãîâëè è îòñóòñòâóþò ìåòîäû çàùèòû èíòåðåñîâ
ïðîäàâöîâ è ïîêóïàòåëåé, öåëåñîîáðàçíî ïðîâîäèòü çàêðûòûå òîð-
ãè.
Ëþáàÿ òîâàðíàÿ áèðæà èìååò äâà îñíîâíûõ íàïðàâëåíèÿ äåÿ-
òåëüíîñòè: îïòîâàÿ òîðãîâëÿ ñ îäíîé ñòîðîíû è êîòèðîâêà öåí
òîâàðîâ ñ äðóãîé. Îñòàíîâëþñü íà ïîñëåäíåì.
Âî âñåõ çàðóáåæíûõ ñòðàíàõ áèðæåâàÿ äåÿòåëüíîñòü íàðÿäó ñ
áàíêîâñêîé è äåíåæíîé ñèñòåìîé ñëóæàò îáúåêòîì ãîñóäàðñòâåííî-
ãî ðåãóëèðîâàíèÿ. Ýòî íå ñëó÷àéíî.  ðûíî÷íîé ýêîíîìèêå ïðè
îòñóòñòâèè ïðÿìîãî äèðåêòèâíîãî âìåøàòåëüñòâà â ïðåäïðèíèìà-
òåëüñêóþ äåÿòåëüíîñòü èìåííî áèðæè ÿâëÿþòñÿ èíñòðóìåíòîì êîñ-

- 10 -
âåííîãî, íî âåñüìà ñóùåñòâåííîãî âîçäåéñòâèÿ íà áèçíåñ. Íå-
ñìîòðÿ íà òî, ÷òî íà áèðæå êîíòðîëèðóåòñÿ íåáîëüøîå êîëè÷åñòâî
òîâàðîâ, áîëüøèíñòâî èç íèõ íîñèò ñòðàòåãè÷åñêèé õàðàêòåð. Ïî-
ýòîìó òå öåíû, êîòîðûå íà áèðæå â óñëîâèÿõ ñâîáîäíîãî öåíîîá-
ðàçîâàíèÿ îòðàæàþò äâèæåíèå ðûíêà òîãî èëè èíîãî òîâàðà, ñëó-
æàò ñâîåîáðàçíûì èíäèêàòîðîì ñîñòîÿíèÿ ýêîíîìèêè ñòðàíû.
Ñåãîäíÿ ìåæäó êðóïíåéøèìè òîâàðíûìè áèðæàìè íàëàæåíû
èíôîðìàöèîííûå ñâÿçè. Ýòî ñïîñîáñòâóåò âûðàâíèâàíèþ öåí è ôîð-
ìèðîâàíèþ åäèíîãî ìèðîâîãî ðûíêà.


3. ÁÈÐÆÅÂÛÅ ÒÎÂÀÐÛ.

Èõ êîëè÷åñòâî è àññîðòèìåíò ïîñòîÿííî èçìåíÿåòñÿ. Åñëè â
êîíöå ÕIÕ âåêà â ýòî ÷èñëî âõîäèëî äî 200 òîâàðîâ, òî íà ñå-
ãîäíÿ èõ ÷èñëî óìåíüøèëîñü äî 60-65, èç íèõ îêîëî 45 ïîñòîÿííî
îáðàùàþòñÿ íà áèðæå.
×åì âûçâàí âûáîð òîãî èëè èíîãî òîâàðà? Ïîñëåäíèé äîëæåí
îáëàäàòü îïðåäåëåííûì íàáîðîì êà÷åñòâ. Âî-ïåðâûõ, îí äîëæåí
ñîîòâåòñòâîâàòü îïðåäåëåííûì ñòàíäàðòàì ïî êîëè÷åñòâó è êà-
÷åñòâó. Âî-âòîðûõ, öåíà íà òîâàð äîëæíà áûòü èçìåí÷èâîé, êîëå-
áàòüñÿ â çàâèñèìîñòè îò ïîãîäíûõ èëè äðóãèõ óñëîâèé. Â-òðåòü-
èõ, òîâàð äîëæåí äðîáèòüñÿ è áûòü òðàíñïîðòàáåëüíûì.
Âñå îáðàùàþùèåñÿ íà áèðæå òîâàðû ìîæíî óñëîâíî ðàçäåëèòü
íà äâå ãðóïïû: ïåðâóþ ñîñòàâëÿþò ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûå ïðîäóê-
òû, ãäå áîëüøàÿ ÷àñòü ïðèõîäèòñÿ íà ñåìåíà ìàñëèíè÷íûõ êóëü-
òóð. Â ýòó æå ãðóïïó âõîäÿò çåðíîâûå, ïðîäóêöèÿ æèâîòíîâîäñ-
òâà, ñàõàð, êîôå, êàêàî-áîáû, ïèëîìàòåðèàëû. Âòîðàÿ ãðóïïà -
ïðîìûøëåííîå ñûðüå è ïðîäóêöèÿ åå ïåðåðàáîòêè. Ñþäà âõîäÿò
ýíåðãîíîñèòåëè, äðàãîöåííûå è öâåòíûå ìåòàëëû.Ñëåäóåò îòìå-
òèòü, ÷òî íà òîâàðíîé áèðæå âìåñòå ñ êîíòðàêòàìè íà îáû÷íûå
òîâàðû îáðàùàþòñÿ êîíòðàêòû íà öåííûå áóìàãè, â òîì ÷èñëå ãî-
ñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè, àêöèè àêöèîíåðíûõ áàíêîâ, àêöèè ïðî-
èçâîäñòâåííûõ àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ, äåïîçèòíûå áàíêîâñêèå ñåð-
òèôèêàòû.

4. ÊÎÒÈÐÎÂÊÀ ÖÅÍ ÍÀ ÁÈÐÆÅ.

Êîòèðîâêà öåí ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç ãëàâíûõ ôóíêöèé òîâàðíîé
áèðæè. Ïðîñëåäèì êàê ïðîèñõîäèò ýòîò ïðîöåññ íà ïðîñòîì ïðèìå-
ðå.

- 11 -
Äîïóñòèì ó íàñ åñòü äâàäöàòü ïðîèçâîäèòåëåé è ñòî ïîêóïà-
òåëåé îïðåäåëåííîãî òîâàðà, òåððèòîðèàëüíî ðàñïîëîæåííûõ íà
áîëüøîì ðàññòîÿíèè äðóã îò äðóãà. Ñóùåñòâóåò ñâîáîäà öåí è õî-
çÿéñòâåííûõ ñâÿçåé. Êàæäûé ïîòðåáèòåëü ñàìîñòîÿòåëüíî ñâÿçûâà-
åòñÿ ñ èçãîòîâèòåëÿìè. Ïðè îòñóòñòâèè íàäåæíîé èíôîðìàöèîííîé
ñåòè öåíû íà òîâàð áóäóò ñèëüíî êîëåáàòüñÿ.
Òå æå äâàäöàòü ïðîèçâîäèòåëåé è ñòî ïîòðåáèòåëåé ïðåäñ-
òàâëÿþò â êîíöåíòðèðîâàííîì âèäå ñâîé ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå íà
áèðæå. Ïîÿâëÿåòñÿ îäíà ðûíî÷íàÿ öåíà, ñëóæàùàÿ îðèåíòèðîì äëÿ
âñåõ. Êîëåáàíèÿ êîíêðåòíûõ öåí íå ñòîëü çíà÷èòåëüíû, ïîÿâëÿåò-
ñÿ èõ áàçèñ, êîòîðûé ñîîòâåòñòâóåò â ïðèíöèïå óðîâíþ îáùåñò-
âåííî íåîáõîäèìûõ çàòðàò. Êòî åãî ïðåâûøàåò, òîò íåñåò óáûòêè
è âûáûâàåò èç èãðû.
Ïðîöåññ êîòèðîâêè î÷åíü òðóäîåìîê è òðåáóåò ó÷åòà ñàìûõ
ðàçëè÷íûõ öåíîîáðàçóþùèõ ôàêòîðîâ. Ïðèâåäåì îñíîâíûå ïðàâèëà,
êîòîðûå íåîáõîäèìî ó÷èòûâàòü â îáÿçàòåëüíîì ïîðÿäêå.
Ïðåæäå âñåãî òîâàðû íåîáõîäèìî êîòèðîâàòü â ñîîòâåòñòâèè
ñî ñòàíäàðòàìè. Ñ ýòîé òî÷êè çðåíèÿ îíè ìîãóò íîñèòü êàê åäè-
íè÷íûé õàðàêòåð, òàê è âûñòóïàòü â âèäå ãðóïï ñ îáùèìè òåõíî-
ëîãè÷åñêèìè è äðóãèìè õàðàêòåðèñòèêàìè.
Íåîáõîäèìî êîïèðîâàòü òîëüêî òå òîâàðû, ñäåëêè ïî êîòîðûì
ñîâåðøàþòñÿ ñèñòåìàòè÷åñêè. Äðóãèìè ñëîâàìè, êîòèðóþòñÿ òîëüêî
âàæíåéøèå, ïîñòîÿííî âûñòàâëÿåìûå ðåñóðñû, çàíåñåííûå â òâåð-
äûé ñïèñîê, - áàçó áèðæåâîãî áþëëåòåíÿ.
Ïðè êîòèðîâêå ïî âîçìîæíîñòè èñêëþ÷àþòñÿ öåíû, íå îòðàæà-
þùèå ðûíêà äàííîãî áèðæåâîãî äíÿ: åñëè ïðè îòñóòñòâèè ïðåäëî-
æåíèÿ öåíà ñäåëêè íèæå òèïè÷íîé öåíû ïðîøëîãî áèðæåâîãî äíÿ,
ãäå èìåëîñü äîñòàòî÷íîå ïðåäëîæåíèå, îíà äîëæíà áûòü èñêëþ÷å-
íà. Êîãäà çà äåíü ñäåëîê ïî äàííîìó òîâàðó íå îêàçûâàåòñÿ, òî
ïðåäûäóùèå öåíû íà íåãî íå ìîãóò ñëóæèòü ïîêàçàòåëåì ðûíêà.
Îíè èñêëþ÷àþòñÿ èç ïðîöåññà êîòèðîâêè.
Ïðè êîòèðîâêå ñëåäóåò âûäåëèòü ìèíèìàëüíûé îáúåì ïðîäóê-
öèè, ïðè íàðóøåíèè êîòîðîãî ñäåëêà íå ïðèíèìàåòñÿ â ðàñ÷åòû.
Öåíû íà åäèíèöó òîâàðà îáû÷íî ðàçëè÷íû â çàâèñèìîñòè îò âåëè-
÷èíû îïòà, ïðè êðóïíîîïòîâîé ðåàëèçàöèè îíè ìåíüøå, ïðè ìåëêî-
îïòîâîé - áîëüøå. Äëÿ ðåøåíèÿ ýòîé ïðîáëåìû ìîæíî èñïîëüçîâàòü
îäèí èç äâóõ ìåòîäîâ. Ïåðâûé çàêëþ÷àåòñÿ â âûäåëåíèè îáû÷íîãî
îáúåìà ïàðòèè è ïî íåìó ñîâåðøàåòñÿ íàèáîëüøåå êîëè÷åñòâî ñäå-
ëîê. Òîãäà öåíû îïðåäåëÿþòñÿ èñõîäÿ èç ïàðòèè è îíè âíîñÿòñÿ â
áþëëåòåíü. Äðóãîé ìåòîä ñîñòîèò â âûäåëåíèè ðàçëè÷íûõ ãðóïï
ïàðòèé. Êîòèðîâàëüíàÿ öåíà îïðåäåëÿåòñÿ äëÿ êàæäîé èç íèõ.

- 12 -
Ïðè êîòèðîâêå ó÷èòûâàþòñÿ è óñëîâèÿ ðàñ÷åòà ïî ñäåëêàì:
íà íàëè÷íûé òîâàð èëè íà ñðîê.
Íà óðîâåíü öåí, à ñëåäîâàòåëüíî, è íà êîòèðîâêó,âëèÿåò
òàêîå îáñòîÿòåëüñòâî, êàê ñòàòóñ êîíòðàãåíòîâ. Ó ãîñóäàðñòâåí-
íûõ ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé îáû÷íî íèæå, ÷åì ó êîîïåðàòîðîâ
è ÷àñòíûõ ëèö.
Ñóùåñòâóåò åùå öåëûé ðÿä ïðàâèë áèðæåâîé êîòèðîâêè, ó÷è-
òûâàþùèõ äåéñòâèå íà òåõ èëè èíûõ ôàêòîðîâ. Íàïðèìåð, îïðåäå-
ëåíèå êîíúþêòóðû ðûíêà. Îíî îñíîâûâàåòñÿ íà òðåõ õàðàêòåðèñòè-
êàõ: ïåðâàÿ - ñîîòíîøåíèå ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ íà êàæäûé
òîâàð; âòîðàÿ - òåíäåíöèè äâèæåíèÿ öåí, ò.å. äèíàìèêà öåí íà
êàæäûé òîâàð â òå÷åíèè äàííîãî ïåðèîäà áèðæåâûõ òîðãîâ; òðåòüÿ
- êîëè÷åñòâî ñîâåðøåííûõ ñäåëîê.
Íà ñîâðåìåííûõ ôüþ÷åðñíûõ áèðæàõ öåíû âûõîäÿò çà ðàìêè
ýëåìåíòàðíîãî îðèåíòèðà. Ïðåîáëàäàíèå ñäåëîê ñ áóäóùèì, åùå íå
ïðîèçâåäåííûì òîâàðîì ïðåäïîëàãàåò çàêëþ÷åíèå êîíòðàêòîâ ñ
óêàçàíèåì â íèõ äíÿ ïðîâåäåíèÿ áèðæåâîãî ñîáðàíèÿ, öåíà êîòî-
ðîãî è ñòàíåò ïðîäàæíîé. Òî åñòü â äîêóìåíòå óêàçûâàåòñÿ, ÷òî
ðàñ÷åòû ïðîèçâîäÿòñÿ ïî êîòèðîâàëüíîé öåíå, âûâåäåííîé íà áèð-
æå ÷åðåç çàäàííûé ïðîìåæóòîê âðåìåíè. Çà ýòî âðåìÿ êîíòðàêò
ïåðåõîäèò èç ðóê â ðóêè äåñÿòêè ðàç, ÷òî äàåò øèðîêèé ïðîñòîð
äëÿ áèðæåâîé ñïåêóëÿöèè.
È â çàêëþ÷åíèè ìîæíî ñäåëàòü âûâîä , ÷òî êîòèðîâàëüíûå
öåíû áëàãîäàðÿ çíà÷èòåëüíîé êîíöåíòðàöèè ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ
â áèðæåâîì ïðîöåññå ñòàíîâÿòñÿ îáúåêòèâíûì ïîêàçàòåëåì ñîñòîÿ-
íèÿ ðûíêà è îäíîâðåìåííî ôàêòîðîì ïîñëåäóþùåãî èçìåíåíèÿ
ñòðóêòóðû ïðîèçâîäñòâà.

5. ÁÈÐÆÅÂÛÅ ÎÏÅÐÀÖÈÈ

Íà ñóùåñòâóþùèõ â ìèðå òîâàðíûõ áèðæàõ àêòèâíî ôóíêöèîíè-
ðóþò ôîíäîâûå îòäåëû. Ñîçäàíû òàêèå îòäåëû è íà áèðæàõ Ðîññèè.
 ìàå 1991 ãîäà íà÷àëè îñóùåñòâëÿòü ñäåëêè ñ öåííûìè áóìàãàìè
íà ÐÒÑÁ è ÌÒÁ. Ïîýòîìó â ýòîé ãëàâå áóäóò ðàññìîòðåíû ôîíäîâûå
îïåðàöèè è çàòðîíóò âîïðîñ î ðûíêå öåííûõ áóìàã.
Èòàê, ðûíîê öåííûõ áóìàã âûïîëíÿåò äâå ôóíêöèè:
1) ñâîäèò ïîêóïàòåëÿ ñ ïðîäàâöîì;
2) ñïîñîáñòâóåò ñòàáèëèçàöèè öåí, óðàâíîâåøèâàÿ ñïðîñ
è ïðåäëîæåíèå.
Ïðàêòè÷åñêè âñå îáëèãàöèè ïðîäàþòñÿ íà "óëè÷íîì" ðûíêå.
"Ñ ïðèëàâêà" ïðîäàþòñÿ è àêöèè, â ñëó÷àå, åñëè êîìïàíèÿ îòêà-

- 13 -
çàëàñü îò óñëóã áèðæè. Íî â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ àêöèè ðàñï-
ðîñòðàíÿþòñÿ ÷åðåç áèðæè. Îíè âûïîëíÿþò ðîëü íàâîä÷èêà, ÷òî
ïîçâîëÿåò èíâåñòîðàì íàõîäèòü èìåííî òî, ÷òî èì íåîáõîäèìî.
Ïîä âëèÿíèåì áèðæè ñêëàäûâàþòñÿ öåíû è íà "óëè÷íîì" ðûíêå.

Òîðãîâëÿ "ñ ïðèëàâêà".

Îïåðàöèÿ ñ öåííûìè áóìàãàìè âûïîëíÿåòñÿ ïî ñëåäóþùåé ñõå-
ìå. Ïîëó÷èâ çàêàç îò ïîêóïàòåëÿ, óïîëíîìî÷åííûé ïðåäñòàâèòåëü
(ÓÏ) èíâåñòèöèîííî-äèëåðñêîé ôèðìû (ÁÔ)â ðåãèîíå ïåðåäàåò åãî
äëÿ ïåðåðàáîòêè â öåíòð, ãäå çàêàç ïîïàäàåò â òîðãîâûé îòäåë.
Åñëè öåííûå áóìàãè âêëþ÷åíû â áèðæåâîé ñïèñîê, òî çàêàç ïåðå-
äàåòñÿ äëÿ èñïîëíåíèÿ áèðæåâîìó òðåéäåðó ôèðìû. Åñëè êëèåíò
õî÷åò êóïèòü áóìàãè âíåáèðæåâîãî îáîðîòà, òî âêëþ÷àåòñÿ ìåõà-
íèçì "óëè÷íîãî" ðûíêà. Íà ýòîì ðûíêå è îáëèãàöèè, è àêöèè òîð-
ãóþòñÿ îäíèì ñïîñîáîì (ïóòåì òåëåôîííûõ ïåðåãîâîðîâ ìåæäó ôè-
çè÷åñêè ðàçîáùåííûìè áðîêåðàìè, à íå ÷åðåç ëè÷íûé àóêöèîí).
Ïîëó÷èâ çàêàç íà ïîêóïêó öåííûõ áóìàã, áðîêåð ïî òåëåôîíó ðà-
çûñêèâàåò ñâîåãî êîëëåãó, èìåþùåãî èíôîðìàöèþ î ïðîäàâöàõ.
Òîðãîâëÿ àêöèÿìè "ñ ïðèëàâêà" äëèòñÿ äîëüøå, ÷åì áèðæåâûå ñåñ-
ñèè, è èíîãäà çàíèìàåò âåñü äåëîâîé äåíü. Íî ïî îáúåìó îíà ñó-
ùåñòâåííî óñòóïàåò áèðæåâîé òîðãîâëå. Íà "óëè÷íîì" ðûíêå òîð-
ãóþòñÿ àêöèè ìíîãèõ ìîëîäûõ êîìïàíèé. Îäíàêî çäåñü ìîæíî íàéòè
è àêöèè ñòàðûõ ôèðì, ÷üå ðóêîâîäñòâî ïî òîé èëè èíîé ïðè÷èíå
èçáåãàåò áèðæè.

Ôîíäîâàÿ áèðæà

Åñëè îáëèãàöèè ïðîäàþòñÿ â îñíîâíîì "ñ ïðèëàâêà", òî
öåíòðàëüíûì ðûíêîì àêöèé êðóïíåéøèõ ôèðì ÿâëÿåòñÿ áèðæà. Íà
áèðæå ïðîäàâöû âñòðå÷àþòñÿ ñ ïîêóïàòåëÿìè è öåíû óñòàíàâëèâà-
þòñÿ ïî çàêîíó ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ. Êëàññè÷åñêàÿ áèðæà - ýòî
àóêöèîí, ãäå òîðãîâëÿ âåäåòñÿ ïîñðåäñòâîì îáìåíà óñòíûìè èíñ-
òðóêöèÿìè ìåæäó òðåéäåðàìè (ïðåäñòàâèòåëÿìè áðîêåðñêèõ ôèðì â
òîðãîâîé çîíå áèðæè). Â ïîñëåäíèå ãîäû áëàãîäàðÿ ðàçâèòèþ âû-
÷èñëèòåëüíîé òåõíèêè âîçíèêëè è àâòîìàòèçèðîâàííûå ñèñòåìû
êóïëè-ïðîäàæè öåííûõ áóìàã (íàïðèìåð, CATS íà Òîðîíòñêîé ôîí-
äîâîé áèðæå, CORES - â Ïàðèæå è Ìàäðèäå). Íî êëàññè÷åñêàÿ áèð-
æà åùå äîìèíèðóåò, è ñàìûì êðóïíûì åå ïðåäñòàâèòåëåì ÿâëÿåòñÿ
Íüþ-Éîðêñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà.
 áèðæåâîé òîðãîâëå êëþ÷åâûì ïîíÿòèåì ÿâëÿëÿåòñÿ ëèêâèä-

- 14 -
íîñòü (ñïîñîáíîñòü ðûíêà ïîãëîòèòü ðàçóìíîå êîëè÷åñòâî öåííûõ
áóìàã ïðè ðàçóìíîì èçìåíåíèè öåíû ïîñëåäíèõ). Ëèêâèäíûé ðûíîê
õàðàêòåðèçóåòñÿ: ÷àñòíûìè ñäåëêàìè, óçêèì ðàçðûâîì ìåæäó öåíîé
ïðîäàâöà è öåíîé ïîêóïàòåëÿ, íàèáîëüøèìè èçìåíåíèÿìè öåí îò
ñäåëêè ê ñäåëêå. Îòêëîíåíèÿ îò ýòèõ íîðì ÷ðåâàòû ðàçâèòèåì
êðèìèíîãåííîé ñèòóàöèè, ïàíè÷åñêèõ íàñòðîåíèé ñðåäè èíâåñòî-
ðîâ. Áèðæà äåëàåò âñå îò íåå çàâèñÿùåå, ÷òîáû ïîääåðæàòü ëèê-
âèäíîñòü è íå äîïóñòèòü ïîäîáíûõ îòêëîíåíèé. Ëèêâèäíîñòü ðûíêà
òåì âûøå, ÷åì áîëüøå ÷èñëî ó÷àñòíèêîâ êóïëè-ïðîäàæè.
Ïåðåä ðàññìîòðåíèåì òåõíèêè áðîêåðñêîé îïåðàöèè îïèøó ñó-
ùåñòâóþùèå ôîðìû çàêàçà íà êóïëþ-ïðîäàæó. Óïîëíîìî÷åííûé
ïðåäñòàâèòåëü áèðæåâîé ôèðìû ìîæåò ïîëó÷èòü "ðûíî÷íûé" çàêàç.
Ýòî çàêàç êóïèòü èëè ïðîäàòü îïðåäåëåííîå ÷èñëî àêöèé ïî íàè-
ëó÷øåé öåíå ðûíêà. Âñå çàêàçû, ãäå íåò öåíû, îáû÷íî ñ÷èòàþòñÿ
"ðûíî÷íûìè", ò.å. ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî êëèåíò ãîòîâ çàïëàòèòü
èëè óñòóïèòü çà ïðåäëîæåííóþ öåíó.
Ñëåäóþùàÿ ôîðìà - ëèìèòèðîâàííûé çàêàç. Â íåì êëèåíò óêà-
çûâàåò êîíêðåòíóþ öåíó, ïî êîòîðîé äàëæíà ñîñòîÿòüñÿ ñäåëêà,
èëè ëó÷øóþ öåíó, åñëè òðåéäåð ñïîñîáåí ïîëó÷èòü òàêîâóþ. Ëèìè-
òèðîâàííûé çàêàç - ýòî çàêàç, êîòîðûé ïîçâîëÿåò òðåéäåðó íåêî-
òîðóþ ñâîáîäó âûáîðà öåíû ïðè îñóùåñòâëåíèè ñäåëêè.
Äíåâíûì çàêàçîì íàçûâàåòñÿ çàêàç ñ äíåâíûì ñðîêîì äåéñ-
òâèÿ. Âñå çàêàçû ñ÷èòàþòñÿ äíåâíûìè, åñëè â íèõ íå óêàçàí èíîé
ñðîê.  îòëè÷èè îò äíåâíîãî îòêðûòûé çàêàç ñ÷èòàåòñÿ â òîðãî-
âîé êíèãå áðîêåðà äî òåõ ïîð, ïîêà îí íå èñïîëíåí èëè îòìåíåí.
Çàêàç "âñå èëè íè÷åãî" îçíà÷àåò, ÷òî òðåéäåð äîëæåí êó-
ïèòü èëè ïðîäàòü âñå àêöèè, óêàçàííûå â çàêàçå, ïðåæäå ÷åì
êëèåíò ñîãëàñèòñÿ ñ èñïîëíåíèåì. Ïðîòèâîïîëîæíîñòüþ åìó ÿâëÿ-
åòñÿ çàêàç "ïðèìó â ëþáîì âèäå",ïðåäïîëàãàþùèé, ÷òî êëèåíò
ïðèìåò ëþáîå êîëè÷åñòâî àêöèé âïëîäü äî çàêàçàííîãî ìàêñèìóìà.
Çàêàç "èñïîëíèòü èëè îòìåíèòü" îçíà÷àåò, ÷òî êàê òîëüêî ÷àñòü
çàêàçà, êîòîðóþ ìîæíî óäîâëåòâîðèòü, âûïîëíåíà, îñòàëüíàÿ
÷àñòü îòìåíÿåòñÿ.
Çàêàç "èëè-èëè" - ýòî óæå îòäàííîå ðàñïîðÿæåíèå, òîãäà
êàê çàêàçû íà äðóãèå öåííûå áóìàãè åùå îæèäàþò ñâîåãî èñïîëíå-
íèÿ. Êàê òîëüêî òðåéäåð èñïîëíèò çàêàç "èëè-èëè", äðóãèå çàêà-
çû àâòîìàòè÷åñêè îòìåíÿþòñÿ. Çàêàç "ñ ïåðåêëþ÷åíèåì" îçíà÷àåò,
÷òî âûðó÷êà îò ïðîäàæè îäíèõ àêöèé ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàíà äëÿ
ïîêóïêè äðóãèõ.
Êîíòèíãåíòíûé çàêàç ïðåäóñìàòðèâàåò îäíîâðåìåííóþ ïîêóïêó
îäíèõ è ïðîäàæó äðóãèõ àêöèé.

- 15 -
Ñòîï-çàêàç áûâàåò äâóõ âèäîâ. Âî-ïåðâûõ, ýòî çàêàç, êîòî-
ðûé ïîäëåæèò èñïîëíåíèþ êàê "ðûíî÷íûé", åñëè öåíà àêöèè ïà-
äàåò íèæå îïðåäåëåííîé êëèåíòîì öåíû (ñòîï-öåíû). Öåëü - ëèáî
ïîïûòàòüñÿ ñîêðàòèòü óùåðá, êîòîðûé ìîæåò ïî êðàéíåé ìåðå
óíåñòè ÷àñòü ïðèáûëè, êîòîðàÿ ìîæåò âîçíèêíóòü. Âî-âòîðûõ, ýòî
çàêàç,ïîñòóïèâøèé îò ëèöà, êîòîðîå ïðîäàëî àêöèè ñ êîðîòêîé
ïîçèöèè ñ öåëüþ ñíèæåíèÿ óùåðáà, åñëè öåíà àêöèé íà÷íåò ðàñòè.
Âåðíåìñÿ ê áðîêåðñêîé îïåðàöèè. Äîïóñòèì, ïîñëå êîíñóëü-
òàöèè ñ ÓÏîì áðîêåðñêîé ôèðìå â ñâîåì ðàéîíå îäèí êëèåíò ðåøèë
êóïèòü 100 àêöèé "À", à äðóãîé êëèåíò - ïðîäàòü 100 àêöèé "À".
Íàâåäÿ ñïðàâêè íà áèðæå, ÓÏû ñîîáùèëè ñâîèì êëèåíòàì, ÷òî çà
"À" ïðåäëîæåíî ìàêñèìóì 10.5 äîëë. çà àêöèþ, à çàïðîøåíî ìèíè-
ìóì 10.75 äîëë. Òàêèì îáðàçîì, ïîêóïàòåëü çíàåò, ÷òî ìèíèìàëü-
íàÿ öåíà, ïî êîòîðîé ñåé÷àñ ïðîäàþò "À" ðàâíà 10.75, à ïðîäà-
âåö çíàåò, ÷òî ìàêñèìàëüíàÿ öåíà, êîòîðóþ ïðåäëàãàþò çà "À",
ðàâíà 10.5. Ñäåëêà ìåæäó íèìè âîçìîæíà â òîì ñëó÷àå, åñëè ïî-
êóïàòåëü ñîãëàñèòüñÿ íà 10.75 èëè ïðîäàâåö óñòóïèò çà 10.5.
Äîïóñòèì, êëèåíòû ïðîèíñòðóêòèðîâàëè ÓÏîâ ïîëó÷èòü íàè-
ëó÷øóþ òåêóùóþ öåíó çà "À" è òåì ñàìûì ñäåëàëè "ðûíî÷íûé" çà-
êàç. ÓÏû ïåðåäàþò ýòîò çàêàç â òîðãîâûé îòäåë ñâîèõ ôèðì, à
îòòóäà îíè ïîïàäàþò ê òðåéäåðàì äëÿ èñïîëíåíèÿ â òîðãîâîì çàëå
áèðæè. Òðåéäåðû îáåèõ ôèðì äîëæíû ïðèëîæèòü âñå óñèëèÿ, ÷òîáû
âûðó÷èòü íàèëó÷øóþ öåíó çà êëèåíòîâ.
Òðåéäåð ïîêóïàòåëÿ âèäèò, ÷òî çà "À" ïðåäëàãàþò 10.5, íî
íèêòî íå æåëàåò ïðîäàâàòü çà òàêóþ öåíó. Òàê êàê îí èìååò ïî-
ðó÷åíèå êóïèòü "À" "íà ðûíêå", òî îí ìîæåò ïðåäëîæèòü 10.6.
Òðåéäåð ïðîäàâöà âèäèò, ÷òî êòî-òî áåçóñïåøíî ïûòàåòñÿ ïðîäàòü
"À" çà 10.75. Óñëûøàâ íîâóþ öåíó - 10.6, îí ðåøàåò ïðîäàòü çà
íåå è âûêðèêèâàåò "Ïðîäàíî 100 "À" çà 10.6". Ñäåëêà ñ÷èòàåòñÿ
ñîñòîÿâøåéñÿ ñ ìîìåíòà ïîäïèñàíèÿ äâóìÿ òðåéäåðàìè êîíòðàêòà,
ïîäòâåðæäàþùåãî êóïëþ-ïðîäàæó .  äàííîì ñëó÷àå èíâåñòèöèîííûé
äèëåð âûñòóïèë â êà÷åñòâå áðîêåðà, îñóùåñòâëÿÿ àãåíòñêîå îáñ-
ëóæèâàíèå êëèåíòà. Ïðèìåðíî òàêóþ æå ïðîöåäóðó ïðîäåëûâàåò
äèëëåð â ðîëè ïðèíöèïàëà. Îñîáåííîñòü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî
äèëëåð ñêóïàåò öåííûå áóìàãè ñ äèñêîíòîì (ðàçíèöà ìåæäó íàðè-
öàòåëüíîé ñòîèìîñòüþ öåííîé áóìàãè è ðûíî÷íîé öåíîé) îò òåêó-
ùåé öåíû, ñîçäàåò ñîáñòâåííûé ïîðòôåëü, èç êîòîðîãî òîðãóåò ïî
ìåðå íàäîáíîñòè.




- 16 -

6. ÝÒÀÏÛ ÑÎÇÄÀÍÈß ÒÎÂÀÐÍÎÉ ÁÈÐÆÈ

Îñíîâíûì âîïðîñîì ÿâëÿåòñÿ âûáîð ìåñòà ðàñïîëîæåíèÿ òî-
âàðíîé áèðæè è âèäîâ ïðîäóêöèè, ðåàëèçóåìûõ íà íèõ. Ìèðîâîé
îïûò ñâèäåòåëüñòâóåò, ÷òî áèðæè, êàê ïðàâèëî, äîëæíû ðàçìå-
ùàòüñÿ ïðåèìóùåñòâåííî â êðóïíûõ öåíòðàõ â ìàêñèìàëüíîì ïðèá-
ëèæåíèè ê íàèáîëåå êîíöåíòðèðîâàííûì èñòî÷íèêàì ìàòåðèàëüíûõ
ðåñóðñîâ.
Íà ÏÅÐÂÎÌ ýòàïå èíèöèàòîðû ýòîãî äåëà äîëæíû ÷åòêî îïðå-
äåëèòü, ÷òî îíè ìîãóò è æåëàþò ïîëó÷èòü íà íà÷àëüíîé ñòàäèè
ðàçâèòèÿ áèðæè è â áóäóùåì - ïðè äàëüíåéøåì ïðîäâèæåíèè ê ðûí-
êó.
Íàïðèìåð, ÷òî ìîæåò ïîëó÷èòü ïðåäïðèÿòèå â ðåçóëüòàòå
ó÷àñòèÿ â áèðæåâîé òîðãîâëå íà ñòàäèè åå ñòàíîâëåíèÿ? Ýòî
ïðåæäå âñåãî âîçìîæíîñòü íàèáîëåå âûãîäíî ïðîäàòü, êóïèòü èëè
îáìåíÿòü òîâàð, ïîëó÷èòü èíôîðìàöèþ î ñîñòîÿíèè ñïðîñà è ïðåä-
ëîæåíèÿ â ñòðàíå, î ïëàòåæåñïîñîáíîñòè è íàäåæíîñòè êîíòðàãåí-
òà íà ñäåëêå.
Íà áîëåå ïîçäíåé ñòàäèè ðàçâèòèÿ áèðæåâîé òîðãîâëè ïðåäï-
ðèÿòèÿ ïîëó÷àò øèðîêèå âîçìîæíîñòè ñòðàõîâàíèÿ ñåáÿ îò
íåáëàãîïðèÿòíûõ êîëåáàíèé öåí íà ðûíêå, ïîëüçîâàòüñÿ ëüãîòíûì
êðåäèòîâàíèåì ïîä çàêëþ÷åíèå èìè áèðæåâîé ñäåëêè, ïîëó÷àòü èí-
ôîðìàöèþ î ñïðîñå è ïðåäëîæåíèè òîâàðîâ ïðàêòè÷åñêè ñî âñåãî
ìèðà.
Ãîñóäàðñòâåííûå âåäîìñòâà è ìåñòíûå îðãàíû óïðàâëåíèÿ,
áëàãîäàðÿ ñîçäàíèþ òîâàðíîé áèðæè, ìîãóò äîáèòüñÿ ïîâûøåíèÿ
äåëîâîé àêòèâíîñòè è âîçìîæíîñòè óïîðÿäî÷èâàíèÿ òîðãîâîé äåÿ-
òåëüíîñòè.
Íà ÂÒÎÐÎÌ ýòàïå íóæíî çàðàíåå âûáðàòü òîâàðû, íà ðåàëèçà-
öèè êîòîðûõ áóäåò ñïåöèàëèçèðîâàòüñÿ áèðæà.
Íàïîìíþ ïðèçíàêè áèðæåâîãî òîâàðà:
1) ñòàíäàðòèçèðîâàííîñòü;
2) âçàèìîçàìåíÿåìîñòü;
3) íèçêèé óðîâåíü ìîíîïîëèçàöèè;
4) ìàññîâîñòü ïðîèçâîäñòâà.
Êàê ïðàâèëî, áèðæåâîé òîâàð îáëàäàåò òàêæå òàêîé õàðàêòå-
ðèñòèêîé, êàê óñòîé÷èâûé ñïðîñ, êîòîðûé ìîæíî îæèäàòü è â
áóäóùåì.
×òî êàñàåòñÿ âûáîðà ãîðîäà, ãäå áóäåò ñîçäàâàòüñÿ òîâàð-
íàÿ áèðæà, òî íåîáõîäèìî ïðåæäå âñåãî ó÷èòûâàòü òàêæå ôàêòîðû,

- 17 -

êàê íàëè÷èå ðàçâèòûõ èíôîðìàöèîííûõ ñåòåé è ñêëàäñêèõ ïëîùàäåé.
Íà ÒÐÅÒÜÅÌ ýòàïå èíèöèàòîðû ñîçäàíèÿ òîâàðíîé áèðæè âûáè-
ðàþò åå ïîòåíöèàëüíûõ ó÷ðåäèòåëåé. Äëÿ ýòîãî èñïîëüçóåòñÿ èí-
ôîðìàöèÿ, ñîáðàííàÿ èíèöèàòîðàìè â ïðîöåññå õîçÿéñòâåííîé äåÿ-
òåëüíîñòè, à òàêæå èìåþùèåñÿ ó äðóãèõ îðãàíèçàöèé, íàïðèìåð ó
ñòàòèñòè÷åñêîãî óïðàâëåíèÿ è ò.ä.
Âûáîð ïîòåíöèàëüíûõ ó÷ðåäèòåëåé îñóùåñòâëÿåòñÿ èñõîäÿ èç
íàëè÷èÿ ó íèõ âîçìîæíîñòåé âëîæåíèÿ â ñîçäàíèå áèðæè ôèíàíñî-
âûõ ñðåäñòâ, ïðèâëå÷åíèå íà áèðæåâûå òîðãè ìàòåðèàëüíûõ ðåñóð-
ñîâ, øèðîêèõ ñâÿçåé ñ ïðåäïðèÿòèÿìè è îðãàíèçàöèÿìè.
Íà ñëåäóþùåì, ×ÅÒÂÅÐÒÎÌ ýòàïå ãëàâíîå âíèìàíèå ñëåäóåò
óäåëèòü ðåêëàìå òîâàðíîé áèðæè ñðåäè åå áóäóùèõ ó÷ðåäèòåëåé.

- 18 -



7. ÒÎÂÀÐÍÛÅ ÁÈÐÆÈ Â ÐÎÑÑÈÈ ÑÅÃÎÄÍß

×òî ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñîâðåìåííàÿ ðîññèéñêàÿ áèðæà? Åùå
íåñêîëüêî ëåò íàçàä òàêîé âîïðîñ áûë íåóìåñòåí, òàê êàê áèðæ
åùå íå ñóùåñòâîâàëî. À ñåãîäíÿ áèðæè ôóíêöèîíèðóþò â Ìîñêâå,
ÑàíêòÏåòåðáóðãå, Íèæíåì Íîâãîðîäå, Ñàìàðå, Âîëãîãðàäå, Åêàòå-
ðèíáóðãå, Ðÿçàíè è â äðóãèõ ãîðîäàõ.
Òîâàðíûå áèðæè ñåãîäíÿ ðåãèñòðèðóþòñÿ â ïîðÿäêå, óñòàíîâ-
ëåííîì çàêîíîì ÐÑÔÑÐ "Î ïðåäïðèÿòèÿõ è ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äå-
ÿòåëüíîñòè" äëÿ ïðåäïðèÿòèé. Ãîñóäàðñòâåííûé êîìèòåò ÐÑÔÑÐ ïî
àíòèìîíîïîëüíîé ïîëèòèêå, êîìèòåò ïî ýêîíîìèêå è êîìèòåò ïî
ìàòåðèàëüíî-òåõíè÷åñêîìó îáåñïå÷åíèþ ðåñïóáëèêàíñêèõ è ðåãèî-
íàëüíûõ ïðîãðàìì âûäàþò áèðæàì ëèöåíçèè íà ïðàâî áèðæåâîé äåÿ-
òåëüíîñòè è îñóùåñòâëÿåò êîíòðîëü çà èõ äåÿòåëüíîñòüþ.
 ïðèíöèïå âñå ñîçäàííûå â Ðîññèè òîâàðíûå áèðæè
èçíà÷àëüíî íîñèëè óíèâåðñàëüíûé õàðàêòåð. Òåì íå ìåíåå ê íàñ-
òîÿùåìó âðåìåíè ñïåöèàëèçàöèÿ ïî íåêîòîðûì íàïðàâëåíèÿì ïðîâî-
äèòñÿ èëè îáúÿâëåíà íà ñëåäóþùèõ áèðæàõ:
ÌÒÁ - íåôòü, íåôòåïðîäóêòû, çåðíî;
ÐÒÑÁ - ìåòàëëû;
Òþìåíñêàÿ è ñóðãóòñêàÿ ÒÔÁ - íåôòü è íåôòåïðîäóêòû;
Ðîñàãðîáèðæà, Âñåñîþçíàÿ áèðæà ÀÏÊ - ñåëüõîçïðîäóêöèÿ.
Ðàññìîòðèì íà ïðèìåðå ÌÒÁ öåëè è îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ ðà-
áîòû òîâàðíîé áèðæè. Èòàê, ÌÒÁ áûëà ñîçäàíà â ìàå 1990 ã.
Ó÷ðåäèòåëÿìè áèðæè ÿâëÿåòñÿ Ãëàâíîå óïðàâëåíèå ñíàáæåíèÿ ìàòå-
ðèàëàìè è îáîðóäîâàíèåì Ìîñãîðèñïîëêîìà, Àññîöèàöèÿ ìîëîäûõ
ðóêîâîäèòåëåé ïðåäïðèÿòèé ÑÑÑÐ, Ñîþç ñòðîèòåëüíî-ìîíòàæíûõ êî-
îïåðàòèâîâ ÑÑÑÐ, ÑÏ "Âîëòåê", Ñîþç öåíòðîâ ÍÒÒÌ, ìàëûå âåí÷óð-
íûå è èííîâàöèîííûå ôèðìû ÑÑÑÐ. ×ëåíàìè áèðæè ñòàëè áîëåå 250
êðóïíûõ îáúåäèíåíèé, ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé ñòðàíû. Óñòàâ-
íîé êàïèòàë áèðæè - 100 ìëí.ðóáëåé. Ñòîèìîñòü ìåñòà íà áèðæå -
250 òûñ. ðóáëåé (25 òûñ.äîëë.). Èçíà÷àëüíî ÌÒÁ äåéñòâîâàëà êàê

- 19 -
áèðæà çàêðûòîãî òèïà, íî èç-çà ïðåâûøåíèÿ ïðåäëîæåíèÿ íàä
ñïðîñîì â îäèí èç äíåé íåäåëè òîðãîâëÿ ïðîâîäèòñÿ ñ ó÷àñòèåì
ñâîáîäíûõ ïîêóïàòåëåé.

Öåëè ñîçäàíèÿ ÌÒÁ:
- îñóùåñòâëåíèå íàòóðàëüíûõ òîâàðîîáìåííûõ îïåðàöèé
äëÿ ïðèâëå÷åíèÿ â ðåãèîí íåîáõîäèìûõ òîâàðíûõ ìàññ;
- óñòàíîâëåíèå ìåæäó ó÷àñòíèêàìè ÌÒÁ õîçÿéñòâåííûõ
ñâÿçåé è çàêëþ÷åíèå ìåæäó íèìè äîãîâîðîâ íà ïîñòàâêó
ïðîäóêöèè;
- ïðåäîñòàâëåíèå èíôîðìàöèè, ïîëó÷åííîé â ðåçóëüòàòå
áèðæåâîé äåÿòåëüíîñòè î ðåàëüíûõ ïîòðåáíîñòÿõ ðûíêà;
- ïðèíÿòèå ñîãëàñîâàííûõ ðåøåíèé ïî ïðîèçâîäñòâó è
ïîñòàâêàì òîâàðîâ ìåæäó èçãîòîâèòåëÿìè è ïîòðåáèòå-
ëÿìè;
- âîâëå÷åíèå â ðûíî÷íûé òîâàðîîáîðîò èçëèøíèõ çàïàñîâ
ïðîäóêöèè.

Îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ ðàáîòû ÌÒÁ:
- êîììåð÷åñêàÿ òîðãîâëÿ òîâàðàìè, ïðåäíàçíà÷åííûìè ê
ñâîáîäíîé ïðîäàæå íà îñíîâå ðåàëüíîãî ñïðîñà è ïðåä-
ëîæåíèÿ;
- îñóùåñòâëåíèå îáìåíà òîâàðíûìè ìàññàìè íà îñíîâå
êóðñà öåííîñòè, óñòàíîâëåííîãî ìåæäó íèìè;
- òîðãîâëÿ òîâàðíûìè ìàññàìè íà ÑÊÂ;
- ó÷àñòèå â óñòàíîâëåíèè öåí íà ïðîäóêöèþ, ðåàëèçóåìóþ
ñ ïîìîùüþ òîâàðíîé áèðæè.


- 20 -
Íà ÌÒÁ èçìåíåí ñàì òèï îðãàíèçàöèè òîðãîâ. Ðàçðåøåí äî-
ïóñê â çàë ñâîáîäíûõ ïîêóïàòåëåé, êîòîðûå ìîãóò çàêëþ÷àòü
ñäåëêè áåç ïîìîùè áðîêåðîâ.
Êðîìå èçìåíåíèÿ ïðàâèë ïðîâåäåíèÿ òîðãîâ, ÌÒÁ è ÐÒÑÁ íà
ïóòü áîëåå øèðîêèõ ïðåîáðàçîâàíèé, ñîçäàíèå íîâûõ ñòðóêòóð è
ñîâåðøåíñòâîâàíèå óñòàâà.
ÌÒÁ óâåëè÷èëî ñâîé óñòàâíîé êàïèòàë, ÷òî äîëæíî ïðèâåñòè
ê óâåëè÷åíèþ îòâåòñòâåííîñòè ó÷àñòíèêîâ áèðæåâîé ñäåëêè è ïîç-
âîëèò ðåøèòü ïðîáëåìó ñîáëþäåíèÿ îáÿçàòåëüñòâ.
ÐÒÑÁ ñòðåìèòñÿ ïåðåéòè ê çàïàäíîìó òèïó ôóíêöèîíèðîâàíèÿ
áèðæè êàê áåñïðèáûëüíîé îðãàíèçàöèè. Âñå äîõîäû áóäóò íàïðàâ-
ëÿòüñÿ íà îïëàòó òåêóùèõ ðàñõîäîâ è ðàçâèòèå áèðæåâûõ ñòðóêòóð.
Ýòî äîñòàòî÷íî ëîãè÷íûé øàã, åñëè ó÷åñòü, ÷òî òå äåíüãè, êîòî-
ðûå áðîêåðû ïëàòÿò áèðæå êàê ó÷àñòíèêè ñäåëîê, îíè ïîçæå ïîëó-
÷àþò êàê åå àêöèîíåðû. Ðåøåíèå îá îòìåíå äèâèäåíäîâ ê òîìó æå
ïîçâîëèò óìåíüøèòü îò÷èñëåíèÿ îò ñîâåðøàåìûõ ñäåëîê (0.2 ïðî-
öåíòîâ).
Ðàñòåò èíòåðåñ ïðåäïðèÿòèé ê äåéñòâóþùèì áèðæàì. Ýòî
ïîäòâåðæäàåò è ðåçêîå óâåëè÷åíèå öåíû áðîêåðñêîãî ìåñòà íà
áèðæàõ. Òàê, áðîêåðñêîå ìåñòî íà ÐÒÑÁ â äåêàáðå 1990ã. ñòîèëî
150 òûñ.ðóá., à â èþíå 1991 ã. öåíà ñîñòàâèëà 4.5 ìëí.ðóá. Õî-
òÿ, ïî ìíåíèþ îäíîãî èç ðóêîâîäèòåëåé ÐÒÑÁ , ñòîëü âûñîêàÿ öå-
íà îáúÿñíÿåòñÿ "âíåøíèìè" äëÿ áèðæè ïðè÷èíàìè è ðåàëüíàÿ ñòîè-
ìîñòü ñîñòàâëÿåò 1-1.5 ìëí.ðóá. Òîëüêî íà èþíüñêîì àóêöèîíå
ÐÒÑÁ ïîëó÷èëà 150 ìëí. ðóáëåé îò ïðîäàæè àêöèé è áðîêåðñêèõ
ìåñò.
Òàêàÿ æå òåíäåíöèÿ ðîñòà öåíû áðîêåðñêîãî ìåñòà íàáëþäà-
åòñÿ íà äðóãèõ áèðæàõ:
- ÀËÈÑÀ - 300 òûñ.ðóá. - 1.5 ìëí.ðóá.
- Ñóðãóòñêàÿ - 300 òûñ.ðóá. - 450 òûñ.ðóá.
- ÌÖÔÁ - 1.6 ìëí.ðóá.


8. ÂÀÆÍÅÉØÈÅ ÖÅÍÒÐÛ ÁÈÐÆÅÂÎÉ ÒÎÐÃÎÂËÈ
 ÌÈÐÅ

Äëÿ áèðæåâîé òîðãîâëè õàðàêòåðíà âûñîêàÿ êîíöåíòðàöèÿ
îáîðîòîâ ïî ñòðàíàì è áèðæàì. Ïîäàâëÿþùàÿ ÷àñòü áèðæåâîãî îáî-
ðîòà ñîñðåäîòî÷åíà â âåäóùèõ òîðãîâûõ è ôèíàíñîâûõ öåíòðàõ ìè-
ðà - ÑØÀ, Âåëèêîáðèòàíèè è ßïîíèè, íà êîòîðûå ïðèõîäèòñÿ äî 98
ïðîöåíòîâ îáúåìà áèðæåâûõ ñäåëîê ñ òîâàðàìè â ñòîèìîñòíîì âû-

- 21 -
ðàæåíèè. Êðîìå òîãî íà òîâàðíûõ áèðæàõ âåäåòñÿ òàê æå ôüþ÷åðñ-
íàÿ è îïöèîííàÿ òîðãîâàÿ öåííîñòÿìè, âàëþòàìè, ïðîöåíòíûìè
ñòàâêàìè è ò.ï.
Ôîðìèðîâàíèå öåíòðîâ áèðæåâîé òîðãîâëè îáóñëîâëåíî äåéñ-
òâèåì öåëîãî ðÿäà ôàêòîðîâ. Ñðåäè íèõ âàæíåéøèìè ÿâëÿþòñÿ íà-
ëè÷èå äîñòàòî÷íûõ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, ðàçâèòèå ñðåäñòâ ñâÿçè
è äðóãîé èíôðàñòðóêòóðû, óäîáñòâî ãåîãðàôè÷åñêîãî ïîëîæåíèÿ,
áëàãîïðèÿòíîå çàêîíîäàòåëüñòâî â ÷àñòè íàëîãîâîãî è âàëþòíîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ.
Êðóïíåéøåé òîâàðíîé áèðæåé ìèðà ÿâëÿåòñÿ "×èêàãî Áîðä îô
Òðýéä". Íà íåé çàêëþ÷àþòñÿ ñäåëêè ñ êîíòðàêòàìè íà ïøåíèöó,
êóêóðóçó, îâåñ, ñîåâûå áîáû, ñåðåáðî, çîëîòî, à òàêæå íà ãîñó-
äàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè, áàíêîâñêèå äåïîçèòû. Â 1989 ãîäó
êîëè÷åñòâî ïðîäàííûõ íà áèðæå ôüþ÷åðñíûõ êîíòðàêòîâ ïðåâûñèëî
112 ìëí., à îïöèîííûõ - 26 ìëí.
Âòîðàÿ ïî âåëè÷èíå áèðæà ìèðà òàêæå ðàñïîëîæåíà â ×èêàãî.
Ýòî "×èêàãî Ìåðêýíòàéë Ýêñ÷ýéíäæ". Ñîáñòâåííî òîâàðû ñîñòàâëÿ-
þò ñðàâíèòåëüíî íåáîëüøóþ ÷àñòü åå îáîðîòà.  1989 ãîäó ëèøü
îêîëî 8 ìëí. ñäåëîê èç 87 ìëí. áûëî çàêëþ÷åíî íà òîðãîâëþ æè-
âûì êðóïíûì ðîãàòûì ñêîòîì, æèâûìè ñâèíüÿìè, ïèëîìàòåðèàëàìè.
Îñòàëüíîå êîëè÷åñòâî ïðèõîäèëîñü íà ïðîäàæè êîíòðàêòîâ, â îñ-
íîâå êîòîðûõ ëåæàò âàëþòû, åâðîäîëëàðîâûå äåïîçèòû, ãîñóäàðñ-
òâåííûå öåííûå áóìàãè. Îáúåì îïöèîííûõ ñäåëîê ïðåâûñèë 17 ìëí.
Òðåòüèì ïî îáîðîòó ÿâëÿåòñÿ "Íüþ-Éîðê Ìåðêýíòàéë Ýêñ-
÷ýéíäæ", íî ïî îáúåìó ñäåëîê ñ òîâàðàìè ýòà áèðæà ñîïîñòàâèìà
ñ "×èêàãî Áîðä îô Òðåéä".  1989 ãîäó íà íåé áûëî ñîâåðøåíî
áîëåå 32 ìëí. ôüþ÷åðñíûõ è 6 ìëí. îïöèîííûõ ñäåëîê ñ íåôòüþ,
áåíçèíîì, äèçåëüíûì òîïëèâîì, ïëàòèíîé è ïàëëàäèåì.
 êà÷åñòâå ïðåäñòàâèòåëåé êðóïíåéøèõ áèðæ Åâðîïû õî÷ó
íàçâàòü àíãëèéñêèå áèðæè:
- Ëîíäîíñêàÿ áèðæà ìåòàëëîâ (àëëþìèíèé, ìåäü, ñâèíåö,
öèíê, íèêåëü);
- Ëîíäîíñêàÿ ìåæäóíàðîäíàÿ íåôòÿíàÿ áèðæà (ìàçóò, äèçåëü-
íîå òîïëèâî, íåôòü).
Ïàðèæñêàÿ áèðæà "ÌÀÒÈÔ" â 1989 ãîäó âûøëà íà ÷åòâåðòîå
ìåñòî ïî áèðæåâîìó îáîðîòó ïîñëå ðàíåå ïåðå÷èñëåííûõ áèðæ ÑØÀ.
Êðóïíåéøåé ÿïîíñêîé áèðæåé ÿâëÿåòñÿ Òîêèéñêàÿ òîâàðíàÿ áèðæà,
îáîðîò êîòîðîé ïðåâûñèë 12 ìëí. êîíòðàêòîâ. Íà íåé çàêëþ÷àþòñÿ
ñäåëêè ñ õëîïêîâîé è øåðñòÿíîé ïðÿæåé, êàó÷óêîì, ïëàòèíîé, çî-
ëîòîì, ñåðåáðîì.
 îòëè÷èè îò ìåæäóíàðîäíûõ, ðåãèîíàëüíûå áèðæè îáñëóæèâà-

- 22 -
þò ïðåèìóùåñòâåííî ðûíêè íåñêîëüêèõ ñòðàí. Òàê "Áîëòèê ôüþ÷åðç
ýêñ÷ýéíäæ" â Ëîíäîíå âåäåò òîðãîâëþ ñåëüñêîõîçÿéñòåííîé ïðî-
äóêöèåé è îðèåíòèðîâàíà â îñíîâíîì íà ðûíîê ñòðàí ÅÝÑ.
Ñóùåñòâóþò íàöèîíàëüíûå áèðæè: ÿïîíñêèå, áðàçèëüñêèå, íå-
êîòîðûå àìåðèêàíñêèå. Îíè îáñëóæèâàþò èíòåðåñû òîðãîâëè, ïðî-
ìûøëåííîñòè òîëüêî ñòðàíû ñâîåãî ìåñòîíàõîæäåíèÿ.

- 23 -

ÑÏÈÑÎÊ ËÈÒÅÐÀÒÓÐÛ

1. Á.È.Àëåõèí "Ðûíîê öåííûõ áóìàã. Ââåäåíèå â ôîíäîâûå
îïåðàöèè", Ì."Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà"

2. Ñáîðíèê èíôîðìàöèîííûõ ìàòåðèàëîâ ïî òîâàðíûì áèðæàì
Ì.,1990

3. Ïîïëàâñêèé Â.Ä. "Áèðæà - àòðèáóò ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè"
"Äåíüãè è êðåäèò", N 2, 1991ã.

4. Î.Àíóðäöåâ "Òîâàðíûå áèðæè: îò çàáâåíèÿ ê âîçðîæäåíèþ",
"Ìàòåðèàëüíî-òåõíè÷åñêîå ñíàáæåíèå", N 11, 1990 ã.

5. Ì.Ðîæêîâ "Êîòèðîâêà öåí. Òåîðèÿ è ïðàêòèêà",
"Ìàòåðèàëüíî òåõíè÷åñêîå ñíàáæåíèå", N 11, 1990ã.

6. Â.Êîðíååâ, Ì.Êóçüìåíêî, Â.Êèñåëåâ
"Òîâàðíûå áèðæè: íîâûå "ñíàáû" èëè èíñòðóìåíòû ðûíêà?",
"Ìàòåðèàëüíî-òåõíè÷åñêîå ñíàáæåíèå", N 6, 1991ã.

7. "ÌÒÁ: èòîãè ïîëóòîðà ìåñÿöåâ", "Ðûíîê", N 6-7, 1991ã.

8. "Âðåìåííîå ïîëîæåíèå î äåÿòåëüíîñòè òîâàðíûõ áèðæ â
ÐÑÔÑÐ", "Ðûíîê", N 8, 1991ã.

9. Ä.Ïîïîâ "Òîðãè íà áèðæàõ: Ìîñêâà - ×åëÿáèíñê, äàëåå -
âåçäå", "Ðûíîê", N 8, 1991ã.

10. À.Ñòîëÿðîâ "Òîâàðíàÿ áèðæà - âàæíåéøèé ýëåìåíò ñàìî-
ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà", "Ðûíîê", N 12, 1991ã.

11. Ä.Ïîïîâ "Êîëè÷åñòâî êàæåòñÿ, íàêîíåö ïåðåõîäèò â êà-
÷åñòâî", "Ðûíîê", N 13, 1991ã.

12. Ä.Ïîïîâ "Öåíû íà áðîêåðñêèå ìåñòà îáãîíÿþò öåíû íà
íåôòü", "Ðûíîê", N 15, 1991ã.

- 24 -

Ñ Î Ä Å Ð Æ À Í È Å


1. Âîçíèêíîâåíèå è ðàçâèòèå áèðæè.

2. Îñíîâíûå âèäû òîâàðíûõ áèðæ.

3. Áèðæåâûå òîâàðû.

4. Êîòèðîâêà öåí íà áèðæå.

5. Áèðæåâûå îïåðàöèè.

6. Ýòàïû ñîçäàíèÿ òîâàðíîé áèðæè.

7. Òîâàðíûå áèðæè Ðîññèè ñåãîäíÿ.

8. Âàæíåéøèå öåíòðû áèðæåâîé òîðãîâëè â ìèðå.



Íåïðàâèëüíàÿ êîäèðîâêà â òåêñòå?
 ðàáîòå íå äîñòàåò êàêèõ ëèáî êàðòèíîê?
Äîêóìåíò îòôîðìàòèðîâàí íåêîððåêòíî?

Âû ìîæåòå ñêà÷àòü ïðàâèëüíî îòôîðìàòèðîâàííóþ ðàáîòó
Ñêà÷àòü ðåôåðàò